宏观与地缘：美伊或即将达成谅解备忘录，若达成则霍尔木兹海峡将在30天内开放，符合预期美伊双方在夏季有达成协议的双向需求。但目前原油价格仍在三角收敛的下沿区间，等技术形态破位，或将迎来彻底的价格回落。5月26日又传来美国打击伊朗的消息，因此在霍尔木兹海峡开放板上钉钉前，原油仍然处于“噪音交易”期间，需密切关注后续发展，波动或将变大。原油高位价格收敛走势后，将根据地缘局势的缓和与否决定方向。
市场分析：2026年4月山东及天津到港原油到港量冲高回落，均值回落至867.50万吨，同比下降20%，国内化工原料短缺已经从预期变为现实。全球缺口正在打开，面临夏季传统旺季，需关注供需错配导致的结构性失衡。同时另一方面，中东产油国储油能力开始告急，若海峡再不畅通，油田或将被迫停产，OPEC6月增产的决定将成为一纸空谈。因此美伊都存在夏季前结束冲突的需求。美伊能否达成协议、霍尔木兹海峡是否开放或对原油及相关能化品种造成较大波动，观望或辅以期权工具对冲风险。
参考观点：原油收敛走势为主，关注美伊是否达成协议重新开放霍尔木兹海峡。
