1、基本面：ICAC11月报：25/26年度产量2540万吨，消费2500万吨。USDA11月报：25/26年度产量2614.5万吨，消费2588.3万吨，期末库存1653.2万吨。海关：10月纺织品服装出口222.62亿美元，同比下降12.63%。10月份我国棉花进口9万吨，同比减少15.6%；棉纱进口14万吨，同比增加16.7%。农村部11月25/26年度：产量660万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存845万吨。
2、基差：现货3128b全国均价15009，基差1284(05合约)，升水期货。
3、库存：中国农业部25/26年度11月预计期末库存845万吨。
4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方。
5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空。
6：预期：对美出口关税降低10%，国内新棉采摘基本结束，年底下游企业补库，利空短期出尽。成本支撑，库存最高峰已过，对后期消费回暖期望，期货短期震荡上行，01临近交割，交易往05合约上转移，盘中回落短多。
